稳健增长/加速转型 德系三强2022财报分析

综合德系三强交出的2022年成绩单来看，奔驰的营业收入达到1500亿欧元，宝马排名第二；在销量方面，奔驰集团居于首位，全年销量245万台；面向未来，三家车企加速电动化转型。

在汽车行业内，德国车企犹如风向标般的存在，在翻阅了BBA三家车企2022年财报后，增长、转型成为当下德系品牌的代名词。增长的财报数据彰显了百年车企的活力，而面对汽车行业的电动化、智能化挑战，这些德系传统品牌也不遗余力，开启了一场新的博弈。

奔驰最赚钱，宝马股权变更助力，奥迪表现稳健

(资料图)

尽管2022年全球经济环境面临较大的挑战，但是三家德系品牌营收稳健增长，表现出了很强的韧性。

销量方面，2022年奔驰反超宝马领跑BBA，摘得全球豪华车销量桂冠。数据来看，奔驰乘用车和轻型商务车总销量为245.57万辆，同比增长5.7%；宝马集团总销量239.96万辆，同比下降4.8%；奥迪集团旗下奥迪、宾利、兰博基尼共计交付了163.86万辆汽车，同比降低3.0%。

从财务表现来看，BBA三家吸金能力最强的是奔驰。在戴姆勒卡车业务拆分后的首个完整财年，2022年奔驰全年营业额同比增长12%至1500亿欧元，息税前利润显著增长28%至205亿欧元。

2022年，宝马集团总营收超过1426亿欧元，同比增长28.2%，税前利润超过235亿欧元，较2021年增长46.4%；2022年，奥迪集团销售收入增长至618亿欧元，同比增长16.4%，未计入特殊项目的营业利润增加至76亿欧元，同比增长40%。虽然销量下滑，但营收、利润却同比增长，这离不开宝马与奥迪的超强定价能力与有效的危机管理。

值得关注的是，在BBA财报中都强调了内部优化管理的重要作用。奔驰通过进一步聚焦豪华乘用车和轻型商务车业务及严格的成本措施，销售利润率由上年同期的13.1%上升至14.6%；奥迪通过宾利、兰博基尼等超豪华品牌的梯次产品阵容，将利润率增长至12.2%。

宝马汽车业务利润率最低，息税前利润率仅为8.6%。利好的是，去年2月11日,宝马集团在华晨宝马所持股份从此前的50%变更为75%，股权变更后，宝马实现了对华晨宝马的并表，后者在去年为宝马提供了50.11亿欧元的现金流，并且为汽车部分提升了110.71亿欧元的自由现金流。

此外，三家车企的电动化产品销量增长迅猛。2022年，奔驰纯电车型销量增长达14.9万辆，同比增长67%；宝马纯电车型销量同比增长107.7%，达21.57万辆，占集团全球总销量的9%；奥迪纯电车型交付量增长了44%，正系统性推进电动化转型战略。

加速电动化转型，巨资布局未来

在智能电动车这条赛道上，面对新势力的崛起，以及外界对传统车企的质疑，德系三强开始不断加大研发投入，坚定电动化发展路线。

奔驰：构建全球充电网络，扩大电动车生产

为扩大纯电动车的生产规模，奔驰与相关供应商达成了新的战略合作关系。奔驰不仅将从宁德时代匈牙利德布勒森工厂采购动力电池，还与加拿大德国合资初创企业Rock Tech锂业公司签署了供货协议，以保证平均每年10000吨氢氧化锂的供应。此外，奔驰宣布计划在北美、欧洲、中国和其他主要市场启动高功率充电网络。

产品方面，奔驰不断扩展纯电车型阵容，目前已涵盖9款乘用车和4款轻型商务车，包括全新EQS纯电SUV和全新EQE纯电SUV，以及最新首发的全新凌特纯电（eSprinter）轻型商务车。

奔驰预计，乘用车2023年总销量保持上年水平。得益于全新EQS纯电SUV和全新梅赛德斯-迈巴赫EQS纯电SUV等产品的陆续推出，高端豪华车型的整体销量预计将略高于上年水平。纯电车型销量预计将大致实现翻番。调整后销售利润率预计将达12%至14%。研发支出预计将略高于上年水平。在不动产、工厂和设备方面的投资将显著增加，将主要用于MMA纯电平台。

宝马：押宝“新世代”车型，全力以赴电动化

宝马认为，汽车的未来发展方向是电动化、数字化和循环永续，宝马希望在这场汽车行业的巨大变革中继续保持领先地位。为此，宝马正在不遗余力地在相关领域进行投资。2022年，公司研发投入达66.24亿欧元，这些投资主要用于两个方向：一是新车型以及第六代BMW eDrive电力驱动技术的研发；二是数字化领域，特别是人工智能、自动驾驶、人机交互等方面。

同时，宝马集团也在持续对其全球生产体系进行转型升级，以支持电动车业务的快速发展。2022年，公司在工厂、设备和固定资产等方面的支出达77.91亿欧元，同比增长55.4%。这些投入包括了宝马在全球多个新建及升级项目，例如：兴建全新的匈牙利德布勒森工厂，大规模升级位于德国、墨西哥和美国的现有工厂。去年，宝马还发布BMW iFACTORY生产战略，这是宝马对于未来汽车生产的总体规划，创造电动智能时代全新生产理念。接下来，宝马在全球的30多家工厂都将遵循BMW iFACTORY生产战略进行转型升级。

在中国，宝马已经建立了德国本土之外最大的研发团队。宝马沈阳生产基地也在全面拥抱电动化。2022年4月，华晨宝马大东工厂产品升级项目落成；6月，华晨宝马生产基地大规模升级项目（里达工厂）正式开业；11月，华晨宝马宣布启动全新动力电池项目，进一步提升动力电池的本土生产实力，投资总额约为100亿元人民币。

宝马集团董事长齐普策讲到：“历经考验的雄厚实力、面向未来的创新科技和2025年投产的新世代车型将奠定我们持续成功的基础。”

新世代车型将是宝马集团电动化全速前进的中坚力量，它拥有全新开发的电子电气架构、全新的高效电驱和电池系统、全新的循环永续标准，也标志着宝马的电动化进程开启了第三阶段。

产品方面，宝马在2024年前将发布创新纯电动BMW i5、创新纯电动BMW iX2以及创新纯电动BMW i5旅行车。加上现有纯电动车型，宝马纯电产品将几乎覆盖所有的主要细分市场。2025年新世代车型投产，24个月内将推出至少6款车。其中包括一款运动型多功能车（SAV）和一款BMW 3系所在细分市场的纯电轿车。在2030年之前，纯电动车型将占据集团全球年度交付量的50%以上，并有望在全球市场实现累计交付超过1000万辆纯电动车。

奥迪：5年投280亿欧元，助力电动化数字化转型

奥迪预测，今年预计将交付180万辆至190万辆汽车，销售收入将创造690亿至720亿欧元的新纪录。考虑到汽车价格依旧处于高位，经营销售利润率预计在9%至11%之间；净现金流将在45亿至55亿欧元之间，将延续奥迪集团在2022财年强劲的财务表现。

同时，奥迪将发起公司历史上规模最大的产品攻势，首款豪华纯电PPE平台车型奥迪Q6 e-tron将于今年下半年推出，由英戈尔施塔特工厂打造。该平台由奥迪与保时捷共同开发，是奥迪在全球扩大电动车车型阵容的关键。

预计从2023年至2027年，奥迪三分之二的支出将投资于未来电动化和数字化领域，达到约280亿欧元。奥迪CEO杜思曼表示：“我们对可持续发展目标的关注将决定奥迪短期、中期和长期行动。这一对未来投资的规划正出于对可持续道路的坚定追求。”

写在最后：

许多人把传统车企的电动化转型之路比作大象转身，戏谑腔调十足，也与当下BBA电动产品销量不佳相呼应。但从财报反应数据来看，虽然宝马、奥迪销量下降，但营收与利润稳健增长，主要原因是全球燃油车市场的基本盘还在，其次德系三强拥有强大的定价能力、成本控制以及风控能力。

德系三强拥有优秀的造车工艺和技术底蕴，它们在底盘、动力和操控领域掌控着话语权，只要确保财务状况持续稳定发展，按下电动化的加速键，智能电动车这条赛道才是刚刚开始。

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